我们预测2014年国内原奶价格回落基本成定局。只要在2013年非常规淘汰奶牛比例不超过18%，2014年泌乳牛的存栏数就有望回升到2012年的水平。在原奶价格超过3.8元/公斤的情况下，养殖户的盈利状态使得2014年继续非正常的淘汰奶牛的概率不大。考虑延迟淘汰奶牛及单产提升等因素，2014年原奶产量将较2012年有所增长，原料奶价格将较2013年的高位回落。

    而稳定的原奶成本必须全球布局。中国是最大的全脂奶粉进口国，同时进口量受国内供给影响大，中国需求是撬动国际原奶需求的重要决定因素。目前我国进口奶粉的90%来自于新西兰，新西兰奶粉的77%出口中国，中新依赖度高。2013年国际供给缩减主要由于南半球极端天气，加上中国新增进口需求，供需缺口达270万吨，相当于新西兰原奶产量的13%，导致中国和新西兰原奶收购价格急涨，而其他国家增长较为缓和。2014年极端天气出现的概率小，供需趋衡。中国奶企若要稳定原奶成本，同时扩大奶源，则必须全球布局。

    受制于原奶资源的限制，我国乳制品消费，尤其是基础白奶消费增长遭遇阶段性瓶颈。中国的乳企必须用有限的奶源生产更高附加值的产品。乳制品未来的需求往两极化延伸：营养化和休闲化，而在这两极发展的过程中进一步分化出产品线的纵深——高端化和大众化。

    低线城市和农村市场蕴含增长潜力，消费升级的趋势已经由高线城市往低线城市转移，由现代渠道往传统渠道转移。参考饮料企业，进一步走渠道下沉，打造扁平化网络布局是进一步做强的必然选择。

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