全球乳制品贸易平台19日公布的交易数据显示，在最新一次拍卖中，全球乳制品交易价格指数上升3.1%，全职乳粉较上期上升3.5%，脱脂乳粉较上期上涨7.1%。全职乳粉连续第三次上涨，脱脂结束5次下跌，呈现补涨行情。

　　全球乳制品贸易平台由以新西兰恒天然公司为首的国际乳制品卖家组成，一般每两周组织一次乳制品拍卖，买家遍及全球90多个国家和地区，其拍卖价格直接影响全球乳制品定价。

　　新西兰4月13日遭受超强飓风袭击，从新西兰北岛登陆，贯穿北岛后，沿南岛东部区域离境。鉴于新西兰北岛奶牛数占比达到60%以上，市场预计该飓风将影响下一产季的原奶产量。

　　2016年乳价跌到谷底时，全澳最大乳品加工商迈高集团削减收奶价，引发奶农扑杀牛群或退出奶场运营。考虑到供应收缩，根据荷兰合作银行报告，今年澳大利亚牛奶产量将下降7%，到89亿升，创下二十多年最低水平。未来几个月乳制品价格预计将全面上涨，乳价持续上扬将支撑奶场运营前景，2017-18产季澳大利亚奶农有望获得更高收奶价。

　　兴业证券研报分析指出，截至2月底，五大出口国原奶产量已连续9个月保持同比下滑。从未来看，国际主要原奶出口国减产趋势不变。欧盟方面，新西兰原奶产量受飓风影响，降幅或将扩大。中期奶价上行趋势较为明确。国内外奶价联动增强，预计将随需求回暖，不如温和复苏阶段。

　　上游。十三五规划明确，上游原奶自给率不得低于70%，规模化养殖由目前的48%提升至80%，单产由6吨/年提升至7.5吨/年。此举将提升原奶质量，利好规模化养殖企业，小散户将逐步退市，集中度提升，大型养殖业容易提升单产和效率。上游大型规模化养殖企业：西部牧业、中国圣牧及现代牧业等。

　　下游。乳制品产量在2020年目标3550万吨，5年CAGR为5.1%。国都证券研报指出，政策有望修订灭菌乳等液态奶产品标准、严格规定原料使用以及乳品质量安全监管收紧，将在短期调整阶段中提升乳企生产成本，中小不达标产能将被淘汰，而伊利、蒙牛、光明等乳企凭借较强原料议价权降低成本端影响，并转嫁成本、剪刀差获益，因此指出的落实奖励好国产乳品龙头。下游大型乳企：伊利股份、光明乳业、蒙牛乳业。

　　婴幼儿奶粉。婴幼儿配方奶粉2020年目标实现超50亿元的企业3-5家，国内目前仅伊利64亿元达标。前10家国产品牌企业2020年集中度要达到80%，而目前仅为46%。距离目标较大，国都证券指出，投资者需要重视并购重组的机会。婴幼儿奶粉上市公司：贝因美及三元股份等。

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