2007-2016 年我国婴幼儿奶粉市场 CR3 基本维持在 25%-30%，CR5 在 40%-45%之间波动。2011年后集中度的小幅下降主要来源于国产品牌市占率的不断压缩。与其他国家相比，婴幼儿奶粉市场集中度仍有较大提升空间。2016 年新西兰、瑞典、香港婴幼儿奶粉行业 CR3 高于 80%，意大利、美国等地也在 70%以上；瑞典、新西兰、新加坡婴幼儿奶粉 CR5 占比高达 90%，香港、美国等国家 CR5 在 80%以上，集中率几乎达到我国两倍。国外市场参与者少、集中度高、格局稳定，政府对于婴幼儿配方奶粉质量监管极为严格。随着国内婴幼儿奶粉监管政策不断出台，未来我国婴幼儿奶粉行业也将向高度集中的市场发展。

　　目前国内婴幼儿奶粉市场上前 5 名的外资品牌市占率达到 42.7%，前 5 名的内资品牌市占率仅18.8%。2016 年内资品牌市场占比约 40%，国产品牌企业 CR5 接近 47%、CR10 接近 60%。根据《推动婴幼儿配方乳粉企业兼并重组工作方案》，2018 年国产品牌企业 CR10 争取达到 80%以上。按比例推算，2018 年国产品牌 CR5 有望提升至 65%以上。假设 2018 年内资品牌市场占比40%-50%，前 5 名的内资品牌市占率可达 30%。若前 5 名外资品牌市占率保持不变，未来两年婴幼儿奶粉市场 CR10 将有望从 63%上升至 75%。

　　产能过剩，抢销量竞争白热化

　　2003-2015 年，婴幼儿奶粉市场规模增加近 7 倍，CAGR 达到 18%。2003-2007 年婴幼儿奶粉市场处于高速发展阶段，销售额增速最高达到 34%。2008-2013 年市场规模增速放缓，但仍保持 20%以上的发展速度。受益于市场良好态势，婴幼儿奶粉企业毛利率普遍高达 40%-60%。各婴幼儿奶粉企业加速布局国内外工厂、引进进口奶源、加大与主要产奶国乳企合作。2013 年婴幼儿奶粉市场供需平衡，市场规模达到峰值。此后持续扩张引发产能过剩，市场规模下行，乳企纷纷降价促销、控制产能，婴幼儿奶粉实际销售价格下跌。2014 年市场销售额首次出现负增长，15 年降幅扩大至10%，市场规模锐减至 800 亿元。

　　利用新增人口数、儿童死亡率和不同年龄段婴儿奶粉消耗量测算，目前国内婴幼儿配方奶粉需求量约为 80 万吨。以 2012 年为例，2009 年、2010 年、2011 年新增人口数经存活率处理后，可分别作为 2012 年 2-3 岁、 1-2 岁、0-1 岁婴幼儿估计量。根据不同年龄阶段婴幼儿奶粉使用量和喂养率，可以估计 2012 年不同年龄阶段婴幼儿奶粉需求量。根据估算结果，2012-2015 年婴幼儿奶粉需求量基本位于 80 万吨附近。

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